ソフトバンクグループ（SBG）は11月10日、2027年3月期中間期（2026年4〜9月）の連結決算（国際会計基準）を発表した。親会社の所有者に帰属する純損益は7680億円の損失で、前年同期の2兆9241億円の利益から3兆6921億円悪化した。売上高は前年同期比13.3％増の4兆2350億円だったが、保有株式の値上がりなどで得る投資利益は1兆7258億円と、前年同期の3兆9267億円から56.0％減った。米国のAIデータセンター向けに進めていた発電関連設備の調達計画を見直し、5972億円の損失を計上した。1株あたりの中間損失は136円47銭。
投資利益は半減、Intel株で1兆円超の利益
SBGの損益は、本業の売上よりも、保有する株式や投資先の評価額の増減に大きく左右される。今回の決算短信によると、投資利益1兆7258億円のうち、SBG本体が直接保有する株式を扱う「持株会社投資事業」が1兆783億円で、前年同期の3640億円から約3倍になった。このうち1兆628億円は米Intelの株式による利益だった。
一方、投資ファンド「ソフトバンク・ビジョン・ファンド（SVF）」の事業の投資利益は7056億円で、前年同期の3兆4155億円から79.3％減った。内訳はSVF1が3811億円、SVF2が3729億円の利益、中南米向けのファンドが458億円の損失。SVF1では、Coupangなど一部の上場投資先の株価が下がった一方、ByteDanceの公正価値が36億ドル（5694億円）増えた。
SVFの最大の投資先である米OpenAIについて、SBGは9月末時点の評価額を「前期末より変動なし」と記した。9月末の累計投資額は546億ドル、公正価値は996億ドルで、累計の投資利益は450億ドルになる。
| 項目 | 2025年4〜9月 | 2026年4〜9月 |
|---|---|---|
| 売上高 | 3兆7368億円 | 4兆2350億円 |
| 投資損益 | 3兆9267億円 | 1兆7258億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 1兆6169億円 | 2兆3688億円 |
| 財務費用 | 3400億円 | 7907億円 |
| 税引前損益 | 3兆6864億円 | 4387億円の損失 |
| 純損益（親会社の所有者に帰属） | 2兆9241億円 | 7680億円の損失 |
出典: ソフトバンクグループ「2027年3月期 第2四半期（中間期）決算短信」
米国の発電設備、前渡金など5972億円を損失に
最終赤字のもう一つの要因は、米国でのAIデータセンター計画をめぐる損失だ。SBGとSVF2が出資する子会社のSilver Bands 7（SB7）は、オハイオ州パイク郡の「PORTS-Pike Technology Campus」を含む米国のAIデータセンター向けに電力供給の設備を整えるため、発電関連設備の製造能力を確保する契約や購入契約を結んでいた。決算短信によると、SB7がこれらの設備に支払った額は、前期から9月末までの累計で1兆5009億円（94.8億ドル）にのぼる。
SB7は、既存と計画中のプロジェクトの要件が変わったことを踏まえ、設備の調達戦略を見直した。この結果、SBGは「その他の損益」に5972億円（37.3億ドル）の損失を計上した。内訳は、返金されない前渡金の損失が4570億円（28.5億ドル）、契約の変更や精算に伴う損失が1402億円（8.8億ドル）。説明会資料は、37億ドルの損失は「PORTS-Pikeに関係なし」と明記した。一方でSB7は、将来の設備購入で今後10年間、一定の条件のもとで最大21億ドルの割引を受ける権利をサプライヤーから得た。割引額が確定していないため、9月末の財政状態計算書には資産として計上していない。
費用も膨らんだ。販売費及び一般管理費は7519億円増えた。Armなどを抱える「AIコンピューティング事業」で技術者の増員やAmpereの子会社化により株式報酬などの人件費が増えたことが主な理由だ。財務費用は4506億円増の7907億円で、Arm株を使った融資やブリッジ融資の利息に加え、ブリッジ融資を前倒しで返したことによる調達コストの一括償却が加わった。Intel株を使って資金を調達した先渡売買契約では、その後の株価上昇で3219億円のデリバティブ関連損失が出た。
OpenAIへの300億ドル追加出資が完了
SBGは2026年2月27日、OpenAIへの300億ドルの追加出資を約束していた。出資前の評価額は7300億ドルで、4月1日、7月1日、10月1日に100億ドルずつ、SVF2を通じて払い込んだ。10月の3回目で約束した分は終わり、SBGのOpenAIへの累計出資額は646億ドル、持分比率は約13％になった。
資金の手当ても大きく動いた。SBGは3月、主にこの追加出資のために借入限度額400億ドルのブリッジ（つなぎ）融資の契約を結び、4月と7月に計300億ドルを借りた。これを9月15日までに期限前に全額返し、残る100億ドルの枠も9月30日付で解約した。返済には、9月のタームローン118.7億ドル、保有するIntel株のすべてを使った先渡売買契約による73.5億ドル、Arm株を担保にした融資の増額50億ドルなどを充てた。10月の100億ドルの出資には、9月に発行した外貨建て社債の資金を回した。
4〜9月に発行した社債は円換算で計4兆653億円分。8月にはSVF2が保有するOpenAI株を活用した100億ドルの借り入れも実行した。連結では4〜9月に計17兆1555億円を調達し、9兆7001億円を返済した。9月30日には、データセンターや通信タワーへの投資を専門とする米資産運用会社DigitalBridge Groupを31億ドルで子会社化した。
時価純資産は59.8兆円、借り入れの比率は15.9％
SBGが説明会資料で「重要指標」に挙げる時価純資産（NAV）は、9月末に59.8兆円だった。保有株式の価値から純負債を差し引いた額で、3月末の40.1兆円から約20兆円増えた。ただ、6月末の72.3兆円からは減った。
ソフトバンクグループの時価純資産（NAV）（兆円）
数値で見る（単位: 兆円）
| 項目 | 兆円 |
|---|---|
| 3月末 | 40.1 |
| 6月末 | 72.3 |
| 9月末 | 59.8 |
純負債を保有株式の価値で割った「LTV」は、9月末で15.9％だった。3月末は17.0％、6月末は13.0％。SBGは通常時にLTVを25％未満で運用し、異常時でも35％を上限とする方針を掲げている。2年分の社債償還額を超える水準を保つとしている手元流動性は、9月末で5.0兆円と、6月末の2.3兆円から増えた。
通信事業は増益、配当は年11円の予想を維持
4つの事業セグメントの損益は分かれた。SBG本体の投資を扱う「持株会社投資事業」のセグメント利益（税引前）は4.7％増の3751億円で、Intel株の利益を計上する一方、6693億円の財務費用などを差し引いた。SVFの事業は762億円の損失で、前年同期の2兆8283億円の利益から大きく悪化した。子会社のソフトバンクを中心とする「ソフトバンク事業」のセグメント利益は12.9％増の6680億円だった。一方、Armなどの「AIコンピューティング事業」は研究開発費の増加で3221億円の損失となり、前年同期の470億円の損失から損失が膨らんだ。
株主への配当は予想を変えなかった。中間配当は1株5.5円で、12月2日から支払う。期末も5.5円とし、年間で11円を見込む。SBGは2026年1月1日付で1株を4株に分割しており、分割前の前年同期の中間配当22円は、分割後に換算すると5.5円にあたる。
SBGは今回の決算短信にも通期の業績予想を載せておらず、四半期ごとの決算でNAVとLTV、手元流動性を示して財務の状態を説明している。今回の中間期は、Intel株やByteDanceの評価の上昇で投資利益を確保した一方、米国の発電設備に先払いした資金の損失と、OpenAI出資に伴う借り入れの利払いが利益を押し下げた。